Derivados vinculados al clima: opciones exóticas – subyacente precipitaciones pluviales. Aproximación a su valuación y uso para la provincia de Entre Ríos en relación al cultivo de soja

Abstract

Existen diversas y variadas actividades económicas que presentan un rasgo en común: todas se ven afectadas por las consecuencias de los cambios climáticos en algún estadío del ciclo de cada una de ellas o en la totalidad del mismo. En el ámbito de las finanzas, los productos derivados climáticos aparecen como una herramienta para reducir el riesgo que enfrentan las empresas cuyos flujos de efectivo están directamente correlacionados a las condiciones climáticas que los afectan. Estos se basan en un subyacente que no es negociable en los mercados como, por otra parte, lo son los constituidos por activos financieros. En nuestro caso, se trata de un instrumento cuyo subyacente es el clima mismo. ¿Existen datos suficientes y confiables para construir o elaborar opciones financieras “exóticas” cuyo subyacente sea las precipitaciones pluviales en el ámbito regional de la provincia de Entre Ríos que permitan transferir riesgos climáticos a los productores agrícolas de soja y a las compañías de seguros, entre otros actores económicos? Verificaremos si los datos existentes de estadísticas meteorológicas, de rendimientos de cultivos y sus vinculaciones causales, combinados con variables y funciones financieras que resulten pertinentes, posibilitan construir opciones sobre precipitaciones pluviales. Abordaremos las opciones financieras y describimos las distintas propuestas conocidas para su valuación en mercados completos e incompletos. Como consecuencia de todo lo expuesto explicamos el diseño de soluciones financieras para el riesgo clima en general y, finalmente, analizamos aproximaciones teóricas para su uso en la provincia de Entre Ríos.

There are a variety of economic activities that have one feature in common: they are all affected by the consequences of climate changes at some stage in the cycle of each one or the whole of it. In the field of finance, climate-derived products appear as a tool to reduce the risk faced by companies whose cash flows are directly correlated to the climatic conditions that affect them. These are based on an underlying that is not negotiable in the markets as, on the other hand, are those constituted by financial assets. In our case, it is an instrument whose underlying is the climate itself. Is there sufficient and reliable data to construct or develop "exotic" financial options underlying rainfall at the regional level in the province of Entre Ríos that allow the transfer of climate risks to soybean farmers and insurance companies, among others Economic actors? We will verify if existing data on meteorological statistics, crop yields and causal linkages, combined with relevant variables and financial functions, make it possible to construct options for rainfall precipitation. We will discuss the financial options and describe the various known proposals for valuation in complete and incomplete markets. As a consequence of the above, we explained the design of financial solutions for climate risk in general and, finally, we analyzed theoretical approximations for use in the province of Entre Ríos.